美债收率倒挂,gold蠢蠢欲动!
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方世平—8月16日分析

       

昨日国际现货黄金收报1523.29美元/盎司,白银收报17.27美元/盎司。

       

美国7月零售销售月率0.7%,强于预期0.3%,远超市场预期的两倍;美国7月核心零售销售月率1%,预期0.4%。

       

评论指出,美国7月零售销售月率大幅上扬,这可以缓解金融市场对经济可能进入衰退的担忧。

       

零售业的risk可能会导致通胀低迷,此前美联储鲍威尔曾表示,低通胀情况可能更加持久。如果人们预期通胀将继续低于美联储的目标,政策制定者就会失去可信度。市场押注美联储最早将在9月会上再次降息。

       

金融危机以来,全球各国央行已经进行了729次降息,包括上月美联储降息。但即使美联储开始了降息,市场对其是否能因此阻止经济下行的到来仍然有极大疑问。目前全球大约四分之一的债券是在负利率状态。而这其中,只有3%收率是超过5%的,这是li史最差水平;如果全球经济进一步走弱,那么各国央行可能会进一步降息。但在金融危机之后,各国央行的利率水平本就不高,因此降息的空间很小。

       

然而即使到负利率状态,利率的下行也是有限的。一旦负利率跌至一定水平,对持有现金的投资者来说花费过高,就可能会干脆选择持有实物现金,这将为整个金融系统带来问题。

       

美联储上月宣布10多年来的首次降息时曾暗示,借贷成本或许不需要进一步再降。但债券收率曲线倒挂显示,投资者对美国乃至全球经济的看法比美联储要悲观得多。投资者越来越担心,央行政策更趋偏鸽并不足以刺激全球经济增长。美债收率出现倒挂传递出经济衰退的信hao后,交易员加大了美联储将继续降息的押注。

       

近期美国3个月期和10年期国债收率也曾出现倒挂,但2年期和10年期国债收率倒挂更令投资者感到担忧,因上次出现这一现象时正值2007年美国次贷危机,这场危机随后演变为席卷全球的2008年国际金融危机。

       

今日22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值数据,目前市场对此预期还是比较乐观,因强劲的劳动力市场帮助抵消了对全球经济增长放缓的担忧。其他机构的消费者信心数据也表现向好。世界大型企业研究会消费者信心在7月份反弹至八个月高点,消费者舒适度指数追平2000年以来的最高水平,因购物景气和个人财务指标升高。

       

从技术日K线图上来看,美元指数收3连阳线。美指上方压力5月23日高点98.38,下方支撑10日均线。美元指数支撑97.91,松原网,97.65,阻力98.33,98.49。

       

欧元/美元支撑 1.1080,1.1053,阻力1.1146,1.1185

       

EURUSD:欧元兑美元昨日最高上探1.1158,最低触及1.1092,收报1.1107。

       

德国第二季度GDP季率初值为-0.1%,暗示德国经济受到trade紧张情绪的影响正在陷入萎缩。大多数经济学家预计GDP下降将使得德国经济今年将陷入技术性衰退的risk,这与欧元区第二季度0.2%的增速形成鲜明的对比。

       

相比于德国经济衰退,市场更加担心的是由于德国经济衰退将会对欧洲经济产生何种影响。因德国作为欧元区最大的经济ti和工业生产国,该国经济萎靡可能会进一步传导至欧元区内其他国家,并推动欧洲央行进一步降息,这可能会导致欧元和美元平价。

       

德国作为欧洲的制造中心,整合了欧洲许多制造的组件,以便Export世界其他地方,但是随着该国Export的大幅下滑,这使得这些部件的其它欧洲生产国也受到了影响。分析普遍预计,即使德国经济第三季度出现回暖,但是料增长也是十分有限的。

       

最近几周,欧洲银行负责人正在积极与欧洲央行沟通,试图寻求救济,以缓和另一次潜在降息的打击。

       

欧洲央行于2014年开始实施负利率,每年向银行收取高达70亿欧元的现金存款费用,这对德国、法国和荷兰的银行打击尤为严重,因他们占据欧元区流动性的最大份额。

       

欧洲央行管委雷恩最新表示,9月份需要很大的宽松措施。在政策刺激方面超标好于不达标。在9月份宣布有影响力的政策措施至关重要。

       

从技术日线图上来看,欧元收3连阴线,已经测试了5月23日低点1.1107。上方压力30日均线,下方支撑昨日低点1.1092。

       

英镑/美元 支撑 1.2042,1.1997,阻力1.2142,1.2197

       

GBPUSD:英镑兑美元昨日最高上探1.2151,最低触及1.2051,最终收报1.2088。

       

英国7月零售销售月率录得增上涨,主要因网上消费增速为三年来最强劲,表明在脱欧最后期限到来之际,消费仍将继续支撑经济。

       

从技术日线图上来看,松原新闻,英镑收小阳线,带长上影线。上方压力昨日高点1.2151,下方支撑8月12日低点1.2015。

       

黄金 支撑1511.86,1500.44,阻力1530.92,1538.57

       

黄金昨日最高上探1527.13美元/盎司,最低下探触1508.07美元/盎司,最终收报1523.29美元/盎司。

       

分析称,对付美债收率下跌的最好的方法就是用黄金来对冲。黄金在对冲债券危机时具有天然的属性,面对全球16万亿债券的负收yi,黄金是最好的对冲工具。黄金具有无收yi也就是零收yi的特点,对负收yi资产来说具有一定的优势,而且黄金的避险属性可对risk进行有效规避。

       

由于对经济衰退的担忧加剧,全球固定收yi市场的持续上涨没有显示出放缓迹象,有关债券收率能低到何种程度的辩论正愈演愈烈。这给寻求收yi和回bao的宏观基金带来了一个难题。黄金今年上涨超过18%,遥遥领先于日元、瑞郎和美债等其他避险资产。

       

美联储在最近一次会上下调了利率,尽管美国经济增速略高于2%,通胀率低于2%,失业率低于4%。欧洲央行(ECB)几乎解释称,将在9月份重启债券购买计划,而日本央行(BOJ)正考虑采取更激进的货币宽松政策。从新西兰到印度,各国央行都在降息,因它们都在做同样的事情:阻止本币升值,为扩大Export铺平道路。

       

央行们正在推进更多宽松以维持经济增长,然而目前货币政策的影响力度在弱化,经历了长期的量化宽松后,经济增长的期待仍保持耐心,对再次重启宽松恢复经济反弹的耐心似乎无处可寻了。

       

推动金价的将是量化失败,一轮又一轮的货币宽松政策都是有副作用的。除了利率下降、约14万亿美元的债务还有负利率等,都是推动近期金价上涨的主要因素,并且接下去还有更多宽松政策到来,黄金将持续受到提振。

       

8月份,松原网,印度、英国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大、南非和阿根廷的金价就创下历史新高,因黄金获得了全球央行货币政策放松的支持。

       

全球各大银行认为,金价的反弹刚刚开始,未来几年金价可能还会上涨。在8月份的一些日子里,黄金价格曾出现日内30-45美元的波动,因此市场正准备应对波动性加剧。

       

分析指出,近期黄金价格伴随的市场risk情绪起伏,在高位出现了持续震荡,但在各方面不确定性消息的助推下,方向仍是向上,后市在蓄势后,仍有进一步冲击8月13日高点1535和关键压力位1550的可能性。

       

从技术日线来看,黄金收2连阳线。上方压力8月13日高点1535.11以及1550,下方支撑10日均线以及8月13日低点1480。

       

今天关注的主要数据面如下:

       

20:30 美国7月新屋开工(年化月率)

       

22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值

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